Анализ данных Биткоина: HODL-волны

Криптовалютный мир породил такое понятие, как HODL — от английского слова «hold» (держать, хранить). Это слово употребляется, когда инвесторы в криптовалюты хранят их и не продают независимо от ситуации на рынке, потому что верят в светлое будущее криптосферы. Также появилось понятие «HODL-волны», которые возникают из-за изменений на рынке криптовалют. У этих волн есть непосредственная связь с одним интересным свойством Биткоина.

Биткоин использует интересный способ учета, который называется «выход неизрасходованной транзакции» (UTXO — Unspent Transaction Output). Все UTXO имеют временные отметки с указанием транзакции/блока, в которых они были созданы. Все существующие биткоины имеют UTXO, а значит, все биткоины имеют возраст: этот возраст/время отсчитывается не с момента появления биткоина, а с момента его последнего использования в транзакции.


Вся история транзакций Биткоина находится в блокчейне, поэтому мы можем проследить и анализировать распределение возраста и времени UTXO. Несколько лет назад Unchained Capital впервые провела анализ истории UTXO Биткоина. Сделав выводы, мы решили создать собственный криптокредитный продукт. Сегодня мы со всеми делимся результатами нашего интересного и познавательного анализа. Напишите нам, если этот анализ был вам полезен.


Вперед, анализировать!


Распределение UTXO Биткоина по возрасту

На следующем графике показано распределение UTXO Биткоина по возрасту с изначального блока.


Разноцветные полоски отражают относительную долю биткоинов, которые участвовали в транзакциях в период времени, указанный в легенде. Нижние теплые цвета (оранжевые и красные) показывают количество биткоинов, участвующих в самых недавних транзакциях, а верхние, более холодные цвета (зеленые и голубые) показывают биткоины, которые не участвовали в транзакциях в течение длительного времени. За этот период времени количество биткоинов увеличилось от 50 BTC до ~17M BTC, поэтому на графике отражено количество существующих биткоинов в определенный период времени (левая ось y). Черная линия показывает соотношение цены USD/BTC (логарифмически, правая ось y). График был сделан Нельсоном Морроу на основе работ @jratcliff [Прямая ссылка]


Этот график поразителен тем, что отражает макроскопические сдвиги во владении биткоинами на протяжении всего их существования. Скачки внизу, полоски теплых цветов (меньше одного дня, один день — неделя, одна неделя — месяц) показывают внезапные транзакции с большими суммами биткоинов. Устойчивый рост верхних полосок холодных тонов (2–3 года, 3–5 лет, больше пяти лет) показывают биткоины, не участвовавшие в транзакциях между ралли цен. Взаимодействие этих двух рисунков показывает отношение инвесторов в биткоины во время циклов рынка.


Такой график нельзя создать для обычных классов активов. Это возможно только с биткоинами и другими публичными блокчейнами, которые ведут подробную запись данных на протяжении всего своего существования. Это позволяет проводить ретроспективный анализ поведения рынка в крупном масштабе.


Введение в HODL-волны

Типичная ситуация после каждого ценового ралли биткоинов называется «HODL-волной». HODL-волна создаётся, когда большое количество биткоинов участвует в транзакциях по цене, близкой или равной к внутренней максимальной цене. Такие биткоины затем становятся «новыми», обычно их возраст — это несколько дней или неделя. После биткоины становятся старше и последовательно попадают в разные группы, переходя в руки новых «ходлеров».


На графике HODL-волна изображена как сочетание вложенных кривых. Каждая группа разных возрастов в определённое время становится самой большой и перемещается выше во время ралли цен.


Ниже представлены одни из наиболее крупных HODL-волн:

График с распределением UTXO по возрасту отражает локальные ценовые пики. Белые линии — это HODL-волны. Они показывают, как новые биткоины поэтапно переходят в другие группы и к «ходлерам». Это только три самые большие HODL-волны, но есть и другие, менее крупные.


Краткий обзор основных HODL-волн

Первая HODL-волна: январь 2009 г. — июнь 2011 г. (цена — 0–33 долл. США)

Возрастное распределение UTXO во время первой HODL-волны.


Первая HODL-волна имеет другую причину появления, ведь тогда биткоин практически ничего не стоил. Она появилась из-за изначального накопления биткоинов у Сатоши Накамото и других первых майнеров.


В первый год у биткоина было мало сторонников и транзакций. Не было и торговых площадок, которые бы создавали курс биткоина к доллару. Именно поэтому зачастую биткоины за 2009 год не попадали в транзакции, а хранились и переходили в более «старые» группы.


В итоге группы возраста на графике внезапно меняются спустя много времени после возникновения первого блока. К примеру, возрастная группа на 12–18 месяцев возникает точно спустя год после появления первого блока. Некоторое время она растёт, а затем уменьшается по мере того, как биткоины попадают в следующую группу.


Тогда биткоины негде было продать, поэтому первая HODL-волна наиболее чёткая. Майнеры могли только хранить биткоины и ждать перемен. Последующие волны менее крупные, ведь позже появилась возможность продавать биткоины за реальные деньги.


Впервые серьёзные перемены произошли в 2010–2011 гг. Именно тогда была создана первая криптовалютная биржа Mt. Gox, Bitstamp, Kraken и Coinbase. Наконец-то люди смогли торговать криптовалютой в сети.


Биткоин стоил меньше одного доллара США до февраля 2011 года, но в то время у майнеров уже были тысячи биткоинов, и они решили заработать на этом денег.


23 апреля 2011 года Сатоши Накамото заявил о своем уходе, а цена биткоина поднялась до одного доллара США. На тот момент у Сатоши было около одного миллиона биткоинов — он был очень богат. Возможно, ему уже просто хватало денег.


«Я занялся другим делом»

 — Сатоши Накамото, 23 апреля 2011 года (1 биткоин равен 1 доллару США)


Ох, беспечный пройдоха!


HODL-волна в 2011 году: июнь 2011 г. — декабрь 2013 г. (от 33 долл. США до 1 тысячи долл. США)

Возрастное распределение UTXO во время 2-й HODL-волны


В начале лета 2011 года произошло серьёзное падение цены: к ноябрю биткоин упал с 33 до 2–3 долл. США. Для того чтобы достичь цены в 198 долл. США биткоину понадобилось почти два года. Это случилось в апреле 2013 года.


Во время роста цены до 33 долл. США в июне 2011 года биткоины продавали майнеры, так как криптовалюта была только у них.


Но ралли до 198 долл. США имело другие черты. Перед этим ралли сильнее всего уменьшились группы от 12 до 24 месяцев. Скорее всего, в это время биткоины продавали первые инвесторы, чтобы получить фиксацию дохода. Они приобретали криптовалюту до и после ралли к 33 долл. США.


В июле 2013 года Биткоин снова упал — до 69 долл. США, и стал стоить более 1000 долл. США только в декабре 2013 года. Тогда у инвесторов было мало времени для распродаж в преддверии нового ажиотажа.


Именно это большое ралли широко освещали СМИ. Такие биржи, как Bitstamp, Kraken и Coinbase (и, конечно, Mt. Gox) уже были опытными и могли соответствовать ожиданиям инвесторов.


После достижения отметки в 1000 долл. США за год было продано больше 60% всех биткоинов. Это была конечная стадия предложения биткоинов, когда они использовались крайне мало. В этот раз криптовалюту также продавали инвесторы, которые закупали биткоины в течение 2–3 лет.


Самая крупная HODL-волна: декабрь 2013 года — декабрь 2017 года (от 1000 до 19 000 долл. США)

Распределение UTXO по возрасту во время третьей и самой крупной HODL-волны


Ох уж эта долгая спячка биткоина! После краха в конце 2013 года криптовалюта достигла цены в 1000 долл. США только в 2017 году. Ралли в декабре 2017 года было действительно потрясающим, о нём говорили ведущие СМИ и многие инвесторы, включая «традиционных».


В феврале 2017 года около 60% биткоинов имели возраст более одного года. В прошлом году 20% биткоинов впервые продавались и покупались за несколько лет. Почему так произошло? У этого фактора три главные причины.


Фиксация прибыли

Цель определенной доли всех транзакций за 2017 год — фиксация прибыли. В то время биткоины продавали инвесторы, которые хранили криптовалюту от одного года до пяти лет. В этом ралли 15% биткоинов покинули группы и снова стали «молодыми». Продажа началась, как только цена поднялась до 1000 долл. США в феврале 2017 года.


ICO

В это время рос Эфириум, токены стандарта ERC-20 и сфера ICO в общем. Множество ICO принимали к оплате BTC, и люди считали, что вкладывая «цифровое золото» в токены, они помогают быстрому росту экосистемы Эфириума, который показывал лучшие показатели, чем Биткоин.


Bitcoin Cash и Segregated Witness

Распределение UTXO по возрасту 1 августа во время хардфорка Bitcoin Cash и 24 августа во время реализации Segregated Witness


Третья причина — хардфорк Bitcoin Cash, который произошел 1 августа 2017 года, а также реализация Segregated Witness 24 августа 2017 года. Из-за этих событий в транзакциях вновь стали участвовать большие суммы биткоинов. Именно тогда «ходлеры» воспользовались ситуацией, чтобы получить криптовалюту после хардфорка и переместить биткоины на новые адреса SegWit.


Важность этого момента подчеркивается неоспоримыми фактами. В августе 2017 года 25% биткоинов были «моложе» месяца, а это примерно 4 млн биткоинов или 17 млрд долл. США на тот момент.


Новая HODL-волна: декабрь 2017 года и по сей день (от 19 000 долл. США до …?)

Сейчас общая масса биткоинов старше года уменьшилась до 40%, поэтому средний возраст биткоинов сегодня почти такой же, каким был после последнего крупного ралли к 1000 долл. США.


Крупные HODL происходили после каждого большого ралли. Согласно имеющимся данным, сегодня образуется новое поколение инвесторов на долгий срок.


С января 2018 года группа биткоинов, которым от полугода до года, увеличилась вдвое — от 7,76% до 14,63%.


Очень увлекательно будет наблюдать за ещё одной HODL-волной в течение следующих нескольких месяцев или лет. На какой отметке волна закончится, и начнётся период фиксации прибыли? Увеличится ли в этот раз число «ходлеров»?


Если вы хотите провести анализ ситуации с Биткоином, то вернитесь к этой статье позже. Таблица распределения UTXO по возрасту будет обновляться по ссылке.


перевод впервые появился на ресурсе Bitnovosti

Не пропусти новые публикации


Нажимая на кнопку, вы даете согласие на обработку персональных данных